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法国巴黎银行:下调好未来(TAL.US)FY20销售额预期
2019-11-16 12:52:34 点击数:3515
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今天(9月30日)法国巴黎银行(bnp paribas)发布了一份关于tal.us的研究报告,预期目标价格为33美元,较之前的28美元目标价格上涨17.86%,保持“持有”评级不变。

第四季度净利润超出预期

报告指出,2019财年第四季度(2019财年第四季度)的收入为7.266亿美元,同比增长44.1%,比管理层预期的高7%。

该公司第四季度毛利率和营业利润率分别为57.9%和15.8%,同比分别增长6.8%和2.5%,均超出预期。这主要是由于课程的重新安排和缓慢的扩展带来了效率的提高,而冬季促销带来的42.1%的高比例运营费用部分抵消了这一提高,去年同期为37.8%。

该公司第四季度净利润为9960万美元,同比增长43.2%,超出预期,主要原因是利润率高于预期,以及股权证券公允价值发生变化。

扩张缓慢,收入规模巨大

注册学生人数上升71.2%,至4478730人,主要受在线课程同比增长146%和小班同比增长45%的推动。

目前,《美好未来》第四季度覆盖56个城市(去年同期为42个),新增10个学习中心,达到676个。2019财年,公司规模同比增长13%,低于过去三年50%-80%的增长率,利润率较高。

展望2020财年第一季度(2001财年)和全年

除去汇率变动的影响,该公司管理层预计2001财年第一季度的收入同比增长33%-35%,这是过去五年同一季度的最低增长指标。管理层表示,主要受课程重新安排的影响,因为第一季度有更多的假期,因此没有安排课程。

由于收入指导方针薄弱,管理层预计第一季度的非gaap运营利润率将同比下降3个基点。

截至2020财年,该公司预计收入同比增长30%-40%,其中在线业务预计同比增长80%-90%,而离线业务预计同比增长40%。相比之下,去年同期(2019财年)收入同比增长50%。

公司管理层预计20财年非公认会计准则的运营利润率将逐年下降,主要是由于快速扩张(中高两位数增长,2019财年增长13%)和更高的运营支出,以应对更激烈的竞争。

保持“保持”评级

法国巴黎银行(BNP Paribas)表示,通过对该公司管理业绩准则的判断,该行将2020财年和2021财年的销售额分别下调了2.4%和5.7%,保持了未来的“持有”评级,目标价格为33美元。

法国巴黎银行(BNP Paribas)根据该行股票策略师的最新观点,假设未来的加权平均资本成本为8.7%。银行的目标价格相当于市盈率的46倍,相关同业的市盈率平均值为30倍。

风险提示:1。不利的政策变化。在一个美好的未来,它不可能把业务扩展到北京和上海以外的城市。同行竞争更加激烈。教师的素质正在下降。

资料来源:智通财经

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